Page content

Wat is volatility skew?

Het klinkt op het eerste gezicht misschien vreemd, maar out of the money (OTM) calls en out of the money puts hebben een verschillende volatiliteit.
Dit verschijnsel heet de volatility skew.
Hoe zou je dat in het Nederlands noemen? Scheefheid. Of scheefgroei.
Hoe dan ook, neem een aandeel XYZ met een koers op 80. De call 90 en put 70 zijn allebei even ver out of the money.
Je zou zeggen dat ze daarom ook gelijk geprijsd zouden zijn.
Eigenlijk zouden de calls duurder moeten zijn.
Een aandeel kan immers theoretisch tot in het oneindige stijgen, terwijl het nooit verder dan nul kan dalen.
Maar wat blijkt in de praktijk? De puts zijn bijna altijd duurder dan de calls.

Er is dus sprake van Volatility Skew.

De verklaring hiervoor is dat puts beantwoorden aan het gevoel van angst onder beleggers. Meer dan dat calls beantwoorden aan hebzucht.
Angst is altijd een sterkere emotie dan hebzucht. Het leidt altijd tot zorgen en niet zelden paniek.
Met als gevolg: grote vraag naar puts.
Een andere verklaring is dat er onder beleggers altijd veel vraag is naar puts. Dit om hun long posities te beschermen.
Om de kosten daarvan te verzachten schrijven (verkopen) ze calls.
Oftewel: veel vraag naar puts, veel aanbod van calls.

Neem QQQ, de ETF van de Nasdaq.
QQQ staat nu (zondag 17 februari) op 172.16.
De 15 maart 177 call (looptijd 26 dagen) en de 167 put zijn allebei even ver out of the money.
Maar de call kost 0.98 terwijl de 167 put 1.45 kost.
Je kan hieruit opmaken dat beleggers  zich meer hebben ingedekt tegen een daling van de Nasdaq dan tegen een stijging.
Als de skew vlak is (dus als calls en puts even duur zijn) is er meestal sprake van zorgeloosheid onder beleggers.
In verzekeringstermen zou dit heten: beleggers zijn onderverzekerd tegen een daling. Momenten om extra voorzichtig te zijn.
Kortom, hou de skew in de gaten, het is een goede manier om de stemming onder beleggers te meten.

    Comment Section

    0 reacties op “Wat is volatility skew?

    Plaats een reactie


    *