Als je opties handelt, in het bijzonder op de Amerikaanse beurs, is de keus werkelijk overweldigend.
De schattingen lopen uiteen, maar laten we het erop houden dat er ongeveer 3.500 aandelen staan genoteerd.
En dan heb je voor elk aandeel ook nog eens al die optieseries...
Om niet meteen ten onder te gaan aan keuzestress is mijn advies: beperk je tot die aandelen die de meest liquide opties hebben.
Liquide opties zijn opties waar veel vraag en aanbod in is.
Je herkent ze aan de grote volumes, maar ook aan de ruime Open Interest.
Open Interest? Wat is dat? Wat kan je ermee?
Ik leg het uit in dit blog.
Vraag bepaalt het aanbod.
Aandelen hebben een vast aantal uitstaande stukken waarin gehandeld kan worden.
Bij opties ligt dat anders; daar is geen minimum of maximum aan het aantal contracten dat verhandeld wordt op een onderliggend aandeel.
Hoeveel contracten er bestaan hangt af van de vraag die er is vanuit optiehandelaren.
Is er veel vraag, dan is er ook een ruim aanbod in het aantal optiecontracten.
Open Interest (kortweg OI) is eigenlijk niets meer dan een getal dat aangeeft hoeveel optiecontracten er open staan voor een bepaald aandeel.
Dat getal verandert voortdurend.
Regelmatig worden nieuwe optieseries geïntroduceerd en vervallen bestaande.
Op het moment dat een nieuwe serie aan de ‘option chain’ wordt toegevoegd is de OI nog nul.
Als vanaf dat moment er meer opties ge- en verkocht worden neemt de OI toe.
Worden opties op een gegeven moment uitgeoefend, dan neemt de OI weer af.
Op het moment van expiratie van een optieserie, wordt de OI in die serie nul.
Het is belangrijk om het volgende te onthouden.
Als je een optie handelt, kan dat twee dingen betekenen: je creëert een hele nieuwe positie (met een openingsorder) of je sluit een bestaande positie (met een sluitingsorder).
Maar het volstaat niet door het alleen maar te hebben over ‘koop’ of ‘verkoop’, zoals bij een aandeel.
Je moet erbij vermelden of je koopt of verkoopt om een positie te openen of te sluiten.
Verschillende ordertypen
Vandaar dat er zijn 4 verschillende orders zijn waar je gebruik van kunt maken:
Buy to Open (een openingspositie om een optie te kopen)
Sell To Open (een openingspositie om een optie te schrijven)
Sell To Close (een sluitingspositie om een gekochte optie te verkopen)
Buy To Close (een sluitingspositie om een geschreven optie terug te kopen)
Dus stel, dat je een nieuwe positie wilt openen door een optie te schrijven op een aandeel. Dan geef je een Sell To Open order in.
Wil je deze positie na een week sluiten, dan doe je dat door een terugkooporder in te geven, oftewel: een Buy To Close order.
Op vrijwel elk aandeel is een veelvoud aan opties verkrijgbaar.
Je kan je dus voorstellen dat er dagelijks gigantische aantallen optiecontracten worden geopend en gesloten.
Er moet iemand zijn die erop toeziet dat dit allemaal ordentelijk verloopt.
In Amerika is dat de Options Clearing Corporation, kortweg OCC. In Europa heb je een aantal Central Clearing Couterparties (CCP’s).
Elke dag berekenen deze instanties het volume aan opties dat wordt verhandeld op elk aandeel.
Daarbij kijken ze ook naar de opties die het label ‘opening’ en ‘sluiting’ meekregen.
Volume en Open Interest
Naast Open Interest is er ook nog zoiets als volume. Optievolume wil zeggen: het aantal contracten dat op een dag is verhandeld.
Aan de hand van het volume kan je van moment tot moment zien hoeveel contracten er over de toonbank gaan.
Open Interest is een cijfer met vertraging.
Het wordt niet gedurende de dag geüpdatet.
De OCC (of CCP) maakt de aantallen bekend op de morgen na elke handelsdag.
Op de dag zelf blijft het OI getal statisch, het verandert niet.
Open Interest kan verschillen voor calls en puts, voor verschillende uitoefenprijzen en voor verschillende looptijden.
Een hoge OI betekent dat de specifieke optie zich mag verheugen in veel interesse bij optiehandelaren.
Hebben die optiehandelaren allemaal gelijk?
Nee. Als dat zo was, dan zou er geen sprake zijn van een markt met normale prijswerking.
Voor elke optiehandelaar die callopties koopt (Buy To Open) is er een ander die diezelfde callopties verkoopt (Sell To Open).
Tegenovergestelde meningen, maar in elk geval veel interesse in die callopties.
Hoe dan ook, een grote OI zegt dus alleen iets over de interesse onder handelaren, niet over de richting van het onderliggende aandeel.
Optiehandelaar Randall Liss, die jaren op de Amsterdamse optiebeurs heeft gestaan, viel het op dat de expiratiekoers van een aandeel vaak dezelfde was als de optieserie met de hoogste Open Interest.
Alsof de OI als een magneet fungeert die de koers van het aandeel daar naartoe trekt.
Goed om in de gaten te houden.
Grote Open Interest. Het voordeel voor jou.
Wat is voor jou nu het voordeel van opties met een grote Open Interest?
Een van de belangrijkste voordelen is dat de bied- en laatprijs dicht bij elkaar liggen.
Met andere woorden: er is weinig verschil tussen wat iemand wil betalen voor een optie en wat een ander ervoor wil ontvangen.
Voor jou betekent het dat je order wordt gevuld voor een prijs die voor jou acceptabel is.
Een ander voordeel van opties met een ruime Open Interest: als je een positie wilt sluiten, kan je makkelijk uitstappen.
Stel, dat je een optie hebt die op winst staat en die je wilt sluiten.
Niks leuker dan winst nemen, waar of niet?
Maar gaat het om een onbekend aandeel en om een optie met geen of heel weinig Open Interest?
Dan zal het moeilijk worden om uit te stappen tegen een prijs die jij in gedachten had.
Er is gewoonweg geen handel in die optie.
Kijk maar in dit voorbeeld.
Het gaat om opties in het technologiebedrijf ePlus.
In de At The Money callopties is de Open Interest welgeteld 1.
In de overige optieseries wordt helemaal niet gehandeld.
Zie daar maar eens jouw optie tegen een schappelijke prijs te verkopen. Gaat niet lukken.
Bij Apple is het een heel ander verhaal.
Daar is de Open Interest in de At The Money calls ruim 33.000!
Ook bij de andere series lopen de aantallen in de duizenden contracten.
Dus is er altijd wel iemand die de prijs wil betalen of ontvangen die dicht bij jouw prijs ligt.
Een vuistregel.
Zorg ervoor dat jouw positie nooit meer dan 5% van de totale Open Interest bedraagt.
Dan weet je zeker dat je niet klem komt te zitten op het moment dat je je positie wilt sluiten.
Conclusie:
Als je opties handelt, check dan eerst de Open Interest.
Daarmee voorkom je dat je klem komt te zitten als je wilt uitstappen en je krijgt een prijs die dicht in de buurt ligt bij de prijs die jij wilt betalen of ontvangen.
Servé Aarts
op 03 Aug 2023