Waarom een stoploss niet werkt bij opties.

Het is met voorsprong de meest gestelde vraag die ik krijg:

"Hanteer jij een stoploss bij je optieposities?"

Mijn antwoord: nee.
Niet dat een stoploss geen goed idee zou zijn. Integendeel. Je verliezen op tijd afkappen is de sleutel tot lange termijn succes op de beurs.
Alleen, bij opties werkt een stoploss niet.

Wat is een stoploss?

Een stoploss is een actief order waarbij je aangeeft: als de koers dit niveau bereikt, beëindig dan mijn positie.
Heb je een optiepositie lopen in bijvoorbeeld de SPY of AAPL, dan is dat geen probleem.
De SPY is de meest verhandelde ETF ter wereld en ook in AAPL wisselen per dag duizenden optiecontracten van eigenaar.
Dat betekent dat de bied-laatprijzen van opties maar een paar cent uit elkaar liggen. In- en uitstappen gaat probleemloos.
Maar neem een aandeel als Micron Technology (ticker: MU). Een populair aandeel waarin heel veel wordt gehandeld.

Kijk eens naar de bied- en laatprijzen van de At The Money calls en puts.

Die liggen circa 2 dollar uit elkaar.
En dit printscreen maakte ik toen de beurs gesloten was. Tijdens de opening, tegen het slot van de handelsdag en tijdens volatiele sessies loopt dat verschil nog verder op.
Stel even dat je de 910 call had verkocht en je wilt je verlies afkappen door de positie onmiddellijk terug te kopen.
De midprice is 78.57, maar de laatprijs staat op 79.60. Als je sluitingsorder tegen die laatprijs wordt uitgevoerd betaal je ruim 100 dollar meer dan de theoretische midprice.
En, zoals ik al zei, tijdens volatiele sessies (lees: als koersen dalen) gaan de bied- en laatprijzen nog verder uit elkaar lopen.
Uitgerekend op het moment dat je je stoploss het hardst nodig hebt!
En dan hebben we het nu nog maar over één been.
Had je een Credit Spread (2 benen) of Iron Condor (4 benen), dan gaat het aardig in de papieren lopen.

Is een stop-limietorder de oplossing?

Een stop-limietorder is een combinatie van een stoporder met een limiet die je van tevoren ingeeft.
Bereikt de koers van het onderliggende aandeel het stopniveau, dan wordt je order geactiveerd. Maar je order wordt alleen uitgevoerd tegen de prijs (limiet) die jij hebt ingegeven.
Klinkt leuk op papier.
In de praktijk biedt de stop-limietorder echter ook geen garanties.
Het risico is immers dat de koers grote sprongen maakt en je order weliswaar wordt geactiveerd, maar niet wordt gevuld.
Had je een stoporder, dan word je voor een ongunstige prijs uitgestopt. Maar je bent er in elk geval uit.
Bij een stop-limietorder zit je met het risico dat je helemaal niet uit je positie komt, terwijl je je verlies in de tussentijd ziet oplopen.

Wat werkt wel?

Risicomanagement, daar draait alles om. Het is ook het enige wat je zelf in de hand hebt.
En het begint voordat je een positie opent.
Zoals positiegrootte.
Bepaal daarom vóór het openen hoeveel je maximaal bereid bent te verliezen als de trade volledig verkeerd afloopt.
Is dat bedrag te hoog voor je portefeuille? Verklein dan de positie of kies een constructie met een lager maximaal verlies.

Ook optiestrategieën kiezen waarbij het maximale risico van tevoren vastligt, is verstandig.
Credit Spreads, bijvoorbeeld en Iron Condors. Maar ook Debit Spreads, waarbij je maximale risico de premie is die je betaalt.

Handmatige exit regels kunnen je ook behoeden voor impactvolle verliezen (vooral wanneer je ze ook naleeft!).
Zo kan je bij een Credit Spread bijvoorbeeld de regel hanteren: uitstappen als m'n verlies 1,5 of maximaal 2 keer de ontvangen premie wordt.
Bij een Debit Spread 50% van wat je hebt betaald.
En je kan afspreken dat je winst neemt als je 75 tot 85% van de ontvangen premie binnen is.
Dit zijn vuistregels en geen in beton gegoten waarheden. Volg regels die voor jou het beste werken.

En tenslotte: spreid.
Niet alleen over verschillende aandelen, maar ook over sectoren, expiratiecycli en optiestrategieën.
Vijf posities in chipaandelen met dezelfde expiratiedatum lijken misschien vijf afzonderlijke trades, maar als de chipsector hard onderuitgaat, heb je waarschijnlijk vijf keer hetzelfde probleem.

Een goede spreiding voorkomt geen verliezen.
Wel voorkom je ermee dat één onverwachte marktbeweging een te grote hap uit je portefeuille neemt.
En daar heb je uiteindelijk meer aan dan aan een stoploss waarvan je maar moet afwachten of hij doet wat je ervan verwacht.